票据服务上海中小企业加快发展的政策建议
作者：江西财经大学九银票据研究院
肖小和、木之渔
一、当前经济形势及政策措施
（一）国家政策措施
2022年5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议, 李克强总理表示，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各方面贯彻党中央、国务院部署，有力应对困难挑战特别是超预期因素冲击，做了大量有成效工作。3月份尤其是4月份以来，就业、工业生产、用电货运等指标明显走低，困难在某些方面和一定程度上比2020年疫情严重冲击时还大。
5月31日，国务院发布《扎实稳住经济一揽子政策措施》，包括财政政策、货币金融政策、稳投资促销费政策、保粮食能源安全政策、保产业链供应链稳定政策、保基本民生政策等六个方面，33项具体措施。
目前，各部委已制定相关政策要求，各地也已陆续发布政策落地的有关措施。
（二）上海市政策措施
2022年3月以来，本轮疫情对上海经济运行的冲击前所未有，急需启动经济的恢复与重振。
5月29日，上海市发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，涉及为市场主体纾困解难、复工复市、稳外资稳外贸、促进消费、扩大投资、资源及要素保障、民生保障、优化营商环境等八个方面，50条具体措施。相关政策措施的出台将有力推动疫情后上海经济的恢复与重振。
二、票据的功能作用
票据是一类非常有特色的金融工具，其具备支付、融资以及信用等功能属性，业务产品横跨金融领域的传统信贷与金融市场等业务板块，与企业供应链、产业链结合紧密，是中小企业使用最频繁的金融工具之一。在支持实体经济发展，尤其是在帮助中小企业纾难解困方面，票据较其他金融工具可以起到更好的作用。
（一）票据的功能属性
1.支付功能属性
支付结算是票据的基本功能属性，广泛应用于企业日常生产经营中，是中小企业重要的支付方式。买方企业可以将已签发或持有的未到期商业汇票支付给买方企业，实现订单资金的交付，完成商品交易；卖方企业收到票据后，可转让至本方的前手企业，完成采购。企业借助票据支付属性，可以快速、便捷完成商品交易，实现供应链内闭环支付与结算。
2.融资功能属性
融资是票据的重要功能属性，票据承兑、贴现等业务中均体现了其融资属性，是中小企业的重要融资渠道。票据承兑尤其是银票承兑业务，可以借助商业银行的信用，实现延付货款；持票企业可以借助票据贴现业务，提前获取银行资金支持。票据的融资属性与支付属性相辅相成，是商品交易的助推器，保障中小企业在头寸不足的情况下，完成日常采购等交易活动。
3.信用功能属性
信用是票据的关键功能属性，通过票据既能体现银行信用，也能体现商业信用。一般情况下中小企业在银行较难获得大额授信，商业信用可以帮助中小企业完成订单，尤其是在供应链体系中，可以借用核心企业信用，起到融通链条上下游中小企业的作用，有利促进了中小企业发展，改善了中小企业融资困境。
（二）票据与贷款、财政措施对比
1.票据与贷款比较
票据与流动资金贷款业务相比，服务中小企业优势较为明显，一是票据贴现利率较低，低于流动资金贷款利率，为企业节约了大量融资成本；二是企业通过办理票据项下（尤其是办理电子商业汇票项下）相关业务较流动资金贷款效率更高、更便捷，有利于节约企业时间成本，加快了企业资金回笼速度；三是票据业务办理效率高、业务门槛相对较低，与资本市场融资工具相比，其能更好地覆盖中小微企业，及时向企业提供短期融资，促进了中小企业资金融通；四是票据高度嵌入企业供应链，参与链内企业采购、生产及销售的全过程，对供应链的平稳运行起到重要作用。
2.票据与财政政策工具比较
从此次出台的相关财政政策看，涉及税收减免、缓缴社保费、发行政府专项债、补贴等具体措施。相关财政政策的出台，将促进就业，减轻经济波动，支持实体经济走出困境。我们认为票据是个“多面手”，其通过支付、融资、信用等不同维度支持实体经济发展，对中小企业的支持作用值得关注。
（1）票据与减税降费、财政补贴等比较
票据与上述财政政策工具比较，二者均兼具宏观调节功能，且上述财政政策工具有利于降低中小企业经营成本，提振市场信心，有效应对经济下行压力。相比之下，我们认为票据更具特点，一是票据再贴现不仅可以进行总量调控，还可以精准调控贴现融资发放的企业类别、规模及行业等，确保资金定点、定向投放。二是票据市场化程度高，票据具有全国统一的基础设施—上海票据交易所，具备细致完善的业务规则、深入基层的市场参与者、规模庞大的市场体量以及功能全面的业务系统，可以更高效率、在更短时间内实现政策目标。三是票据具备延期支付功能，在不动用财政资源的前提下，中小企业可以通过签发票据实现延期支付，渡过短期经济下行及困难期。四是票据具备信用属性，商业承兑汇票虽然属于商业信用，但贴现后可以实现银行信用与商业信用的融合。
（2）票据与债券比较
票据与债券同属有价证券、均为信用工具、都有庞大的二级市场支撑，但二者间仍存在较为明显的区别，债券的期限一般较长，有利于促进经济长期稳定发展，提高资金的使用效率；票据的期限一般较短，对支持中小企业具备独特优势，一是发行效率高，票据发行较为便利，尤其是商票，仅需企业内部审批即可发行；二是用票人多为中小企业，大部分票据的发行对象、使用对象为中小企业，2021年，中小微企业用票企业家数达到314.73万家，占比 98.70%；中小微企业用票金额达到69.10万亿元，占比72.19%（数据来源：上海票据交易所）。三是票据产生的原因不同于债券，票据基于贸易背景（即赊销）而产生，因此票据具备延期支付的功能，到期兑付主体为企业（虽然《票据法》规定银票兑付主体为承兑银行，但出票企业需在银票到期前向承兑银行支付票款，根据穿透性原则，银票实质兑付主体为企业），更适合在供应链、产业链体系中流转；债券基于融资而产生，到期后由兑付人（大中型企业或各级政府）完成兑付。
票据与财政政策工具各有特点，票据在中小企业的接受度高、占用资源少、灵活性强、适合短期的经济刺激。财政政策工具审批严谨，适合中长期、周期性经济恢复与发展。
综上，我们认为票据是最适合在短期经济下行与困难期支持中小企业的金融工具，如能对票据市场进一步叠加财政政策措施可起到事半功倍的效果，特别是对于上海中小企业更加具有针对性。据上海票据交易所统计，票据的服务对象主要为中小企业，行业主要集中于制造业和批发零售业。上海制造业总值约占全国的13%左右，批发零售业约占全国的7%左右，进出口贸易约占全国的7%左右，且上海市总体商业信用水平、信用环境均为国内领先，通过票据服务上述企业能起到最优的效用。
三、建议措施
建议由市经信委牵头会同财政局、商务委、地方金融监管局、央行上海总部、银保监局等部门依据上海市“十四五”规划总体要求制定票据服务中小企业方案，重点关注战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业等领域的中小企业；设立票据服务中小企业白名单，强化对名单内中小企业票据业务的财政金融政策支持，并加强政策协调，力求惠及更多中小企业。
建议相关政策措施一经出台，应纳入该部门当年考核，年底由市经信委通报考核结果，如遇不可抗因素，应由各部门共同商议决定。
（一）对票据支持总量的建议
建议额外增加票据承兑支持总量、票据贴现支持总量、票据再贴现支持总量等，支持名单内中小企业开展票据承兑、贴现及再贴现业务。
1.票据承兑支持总量
建议按2021年上海市GDP的2%左右作为票据承兑支持总量，银票、商票各占总量的50%。
2.票据贴现业务
建议以票据承兑支持总量的50%作为票据贴现支持总量。
3.票据再贴现业务
建议以票据贴现支持总量的50%作为票据再贴现支持总量，并将再贴现利率下调至1.5%，由央行上海总部向央行总行争取上述政策支持。
（二）对票据承兑、贴现业务的建议
1.建议对名单内中小企业票据贴现给予贴息支持。票据贴现利率总体低于贷款利率，如能叠加财政贴息政策，将进一步降低中小企业融资成本，建议财政局对名单内中小企业贴现给予一定的贴息支持。
2.建议降低名单内中小企业银票承兑保证金比例。目前，银票承兑保证金收取比例由商业银行根据企业信用状况及本行成本综合制定，比例区间一般为40%-70%，部分中小企业甚至要求缴纳100%保证金，建议银保监管局协调商业银行，适当放宽对名单内中小企业承兑保证金的收取比例，减少对中小企业的资金占用。
（三）对再贴现业务的建议
1.建议央行恢复买断式再贴现。票据市场现仅能办理回购式再贴现，再贴现已不具备信贷规模调节的功能。当前经济形势下，需要商业银行进一步加大对实体经济的信贷投放，建议央行上海总部向总行申请恢复买断式再贴现，灵活适度加强规模管理，提升商业银行发放票据融资的信心。
（四）对票据风险及担保机制的建议
1.建议财政局牵头为中小企业提供担保支持。财政局、市担保基金可研究设立专项担保额度，对名单内中小企业作为银票出票人或商票承兑人提供担保支持，进一步放大财政政策的应用效果。
2.建议银保监局引导保险公司完善信用险种。部分保险公司现已推出信用险种，但覆盖范围较小，费率较高。建议银保监局引导属地法人保险公司针对名单内中小企业推出商票信用保险，争取非属地法人保险公司增设此项业务，并降低费率，助力中小企业发展。
3.建议央行上海总部牵头建立风险共商机制。5月26日，央行发布《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，要求“从制约金融机构放贷的因素入手，按照市场化原则，进一步深化小微企业金融服务供给侧结构性改革，加快建立长效机制，着力提升金融机构服务小微企业的意愿、能力和可持续性”。考虑到商业银行风险管控能力、管控水平差异较大，为统一推动金融机构破除制约放贷因素，建议名单内中小企业票据业务风险由央行上海总部与商业银行共同商议风险处置机制及解决方案。
文章来源于凤凰新闻
