编者按:本文来自清华大学经管学院教授魏杰2021年9月17日的内部讲座。魏杰讨论了近期三个关注度较高的宏观经济问题,包括引导资本良性发展、用三次分配促进共同富裕以及化解中国金融风险。以下为演讲实录——
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初次分配,坚持的是效率原则,靠市场;再次分配,坚持的是公平原则,靠法律(所得税法和社会保障法);三次分配,坚持的是道德原则,靠道德,富人自愿捐款到公益基金会,支持国家进行科技创新和做公益事业。
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2、货币政策适当回调。2020年疫情促使央行不得不投放货币,今年已定下来货币政策不着急转轨,不着急很快收紧,适当保证今年发展需要,不会像去年那么高了。
3、控制互联网金融。中国互联网金融走在世界前沿,政府用了三年时间把P2P、比特币两个问题解决了,但留下了8000亿窟窿。蚂蚁金服被终止上市的原因如下:
4、解决银行体系问题。银行体系目前承认的正常呆坏账是3.4万亿元,一些银行的窟窿在冰山以下,2021年预计还有一些城商行、农商行或地方银行出问题。处理措施:一是尽快处理呆坏账;二是充足银行资本金,达到30%;三是推动银行按治理公司模式进行管理。
5、控制非银行金融机构。一是中央兜底政府债,即由中央发行的国家或地方债券;二是要求地方政府解决地方隐性债,即地方政府或投资平台等借的钱;三是信用债,即公司债,虽然发债都有抵押和担保,抵押和担保,但目前部分信用评级3A公司出现不能正常兑付情况,2021年有些公司债会爆雷。
6、重点监管债券市场。金融机构发行的金融债,2021年会成为重点监管领域,责任落实到机构以及个人。
7、股市基本利好。2021年股票市场预计会成为亮点。国务院正式发文:一是审批制改为注册制;二是改革退市制度,包括主动退市、违规退市、票面价值低于1元者退市,让垃圾股尽快离开股市,预计2021年最少50多家公司要退市;三是严厉打击财务造假和欺诈上市,一旦发现上市公司和会计事务所造假,相关人员入刑.四是建立多层次资本市场。
8、严控房地产。一是不得踩三条红线。即“剔除预收款的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债比不得小于1倍”。目前恒大、绿地和融创三大地产商都踩在三条红线上,它们今年必须降到红线以下。二是对金融机构规定贷款上限;三是地产商的资金全面纳入监控,不允许房地产商挪用盖房款作他用。
9、外汇储备量持续增长,人民币升值压力大。我国外汇储备量由三部分构成:一个是企业出口顺差赚的钱,一个是借别人的钱,一个是外资带来的钱,今年三部分钱正在持续增长。第四季度出口远远好于预期,顺差量比较大,这是赚的钱;中国是一个正利率国家,中国是2020年G20国家里面唯一一个实现正增长的国家,其他国家愿意借钱给我们;外资进大于出。人民币升值压力太大,而不是贬值。外汇人民币对美金的价格保持在6.5-7之间比较合理,低于6.5出口企业受不了,人民币本币升值出口压力就比较大。
文章来源于五道口供应链研究所