保理资产证券化，是指将保理商从各个卖方手中收购的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用增级，将它们转变成可在金融市场上流通和出售的证券。
保理企业作为资产证券化业务的原始权益人，需对应收账款的真实性、合法性最终负责。倘若保理管理的管理制度不能严格的把控住资产真实与合格标准，那么基础资产的风险是无法预期及可控的。
另一个问题是融资难度不断增大：商业保理属于消耗资本金的行业，必须不断地补充资本金才能扩大业务发展规模。因此“再融资”问题是每个保理企业都需要面对的直接问题。
从近几年国内商业保理市场主要依赖其股东进行融资。一些国有及上市的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低。这也是很多运营不强的保理公司难以做大业务规模的直接原因。
第三就是对外部担保依赖度过高的问题。我国目前的保理公司状况是以轻资产公司为主，自身经营实力和财务实力都不强。这也导致了在保理资产证券化过程中，仅依靠结构化分层和原始权益人对优先级产品的差额支付承诺，难以有效提升产品的信用等级。
而且，在这类业务中往往会追加主体评级在AA及以上的外部担保，担保方若为股东方、关联方或者专业担保公司又会出现拉高成本等其他问题。
第四个问题就涉及到合规层面。由于我国目前对基础资产涉及的法律关系较为复杂，对合规性及后续保障都是一个挑战。尤其保理资产证券化进入资本市场运作后，其融资功用突出，但是这类融资做法却是以市场的信用风险和利率风险定价的。
市场认为：保理业务行为属于是应收账款的二次转让。在这一前提下，应收账款自身的合法性；转让过程的合法性以及转让方式、相关登记手续和后续的变更都是重要的影响因素。
应收账款作为债权类资产，多数是基于卖方、买方信用，卖方回购、买方还款的信用融资。在资产支持证券的前提下，把好风险关是一切商业保理资产证券化的关键。
资产支持证券市场的成功关键，在于不同风险层级的结构化产品是否能获得不同风险偏好的投资者认可，壮大非银行机构投资者。因此，培育广泛的机构投资者与合格投资者，丰富投资者群体，能够让市场真正走向成熟，有效降低非系统性风险。
现况的两大关键
（1）投资者群体不够丰富。
目前市场上企业资产证券化产品投资者以配置型机构为主，包括商业银行自营及理财、券商资管、公募基金、私募基金等。其中，以邮储银行、股份制银行、大型城商行为代表的银行理财和自营是高等级优先级产品主要的投资者；券商资管和私募基金对产品收益要求较高，多参与夹层产品；公募基金对流动性要求较高，多参与一年期以内的产品；保险资金、企业年金和社保资金目前仍无法参与投资。整体来说，投资者群体不够丰富，且受到诸多限制。
（2）投资者对保理行业不太熟悉。
保理行业的诞生较晚，2012年7月商务部才正式在天津滨海新区和上海浦东新区试点开展商业保理业务。因此投资者对年轻的保理行业认识不足，对于保理行业的证券化产品也需有一个从无到有的认识和熟悉过程。但是在2016年以保理债权为基础的证券化产品如雨后春笋般冒出，这一瓶颈有望在未来的一两年之内完全排除，获得市场对保理资产的青睐与认同。
文章来源于交易银行研究
